Com a “Temporada de Relatórios Anuais” quase chegando ao fim em 30 de abril, as empresas listadas com ações A distribuíram relutantemente ou relutantemente os relatórios anuais de 2021.Para a indústria fotovoltaica, 2021 é suficiente para ficar registrado na história da energia fotovoltaica, pois as competições na cadeia da indústria começaram a entrar na fase incandescente em 2021. No geral, a cadeia da indústria fotovoltaica consiste em segmentos centrais como silício, silício wafers, células e módulos, e segmentos secundários, como materiais auxiliares fotovoltaicos e equipamentos fotovoltaicos.
A “paridade de rede” foi concretizada para a geração de energia fotovoltaica que vem sendo perseguida há mais de dez anos em usinas fotovoltaicas terminais, o que, por sua vez, impõe requisitos mais rigorosos para o custo da cadeia da indústria fotovoltaica.
No segmento de silício da cadeia industrial a montante, há uma enorme demanda por energia verde devido à neutralidade em carbono, fazendo com que os preços do silício que é expandido na velocidade mais lenta subam acentuadamente, causando assim um enorme impacto na distribuição original de lucros da cadeia industrial. .
No segmento de wafers de silício, uma nova força de wafers de silício, como a Shangji Automation, está desafiando os fabricantes tradicionais de wafers de silício;no segmento celular, as células do tipo N começam a substituir as células do tipo P.
Todos esses eventos interligados podem deixar os investidores confusos.Mas no final dos relatórios anuais, podemos vislumbrar os ganhos e perdas de cada empresa fotovoltaica através dos dados financeiros.
Esta postagem analisará os resultados anuais de dezenas de empresas fotovoltaicas e dividirá os principais dados financeiros em vários segmentos da cadeia industrial, na tentativa de responder às duas perguntas a seguir:
1. Quais segmentos da cadeia da indústria fotovoltaica obtiveram lucros em 2021?
2. Como serão distribuídos os lucros da cadeia da indústria fotovoltaica no futuro?Quais segmentos são adequados para layout?
Grandes lucros do silício promovem o desenvolvimento de wafers de silício, mas as células tiveram negócios lentos
Nos principais segmentos da cadeia da indústria fotovoltaica, selecionamos as empresas fotovoltaicas listadas com divulgação clara de dados financeiros para os segmentos de negócios de silício - wafer - célula - módulo e comparamos a receita e a margem bruta ponderada dos diferentes segmentos de negócios de cada empresa , de modo a refletir claramente as mudanças na rentabilidade de cada segmento da cadeia da indústria fotovoltaica.
A taxa de crescimento da receita dos principais segmentos da cadeia da indústria fotovoltaica é superior à taxa de crescimento da indústria.De acordo com dados da CPIA, a nova capacidade instalada global de energia fotovoltaica foi de cerca de 170 GW em 2021, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, enquanto a taxa de crescimento da receita de silício/wafer/célula/módulo foi de 171,2%/70,4%/62,8%. /40,5% respectivamente, em estado decrescente.
Do ponto de vista da margem bruta, o preço médio de venda do silício passou de 78.900/ton em 2020 para 193.000/ton em 2021. Beneficiando do significativo aumento de preços, a margem bruta do silício aumentou significativamente de 30,36% em 2020 para 64,12% em 2021.
O segmento de wafer demonstrou forte resiliência, com margens brutas permanecendo em torno de 24% nos últimos três anos, apesar do forte aumento nos custos do silício.Existem duas razões principais para a margem bruta estável do segmento de wafer: Primeiro, o wafer está numa posição relativamente forte na cadeia industrial e tem um forte poder de negociação sobre os fabricantes de células a jusante, o que pode transferir a maior parte da pressão sobre os custos.Em segundo lugar, a Zhonghuan Semiconductor, um dos importantes fabricantes de wafers de silício, melhorou significativamente a sua rentabilidade após a conclusão da reforma híbrida e promoção de 210 wafers de silício, desempenhando assim um papel estabilizador na margem bruta deste segmento.
A célula e o módulo são as verdadeiras vítimas da atual onda de aumentos nos preços do silício.A margem bruta do celular despencou de 14,47% para 7,46%, enquanto a margem bruta do módulo caiu de 17,24% para 12,86%.
A razão para o melhor desempenho da margem bruta do segmento de módulos em comparação com o segmento de células é que as empresas de módulos principais são todas empresas integradas e não têm intermediários para ganhar a diferença, por isso são mais resistentes à pressão.Aikosolar, Tongwei e outras empresas de células precisam comprar wafers de silício de outras empresas, de modo que suas margens de lucro são obviamente reduzidas.
Finalmente, a partir das mudanças no lucro bruto (receita operacional * margem bruta), a diferença de destino entre os diferentes segmentos da cadeia da indústria fotovoltaica é mais óbvia.
Em 2021,o lucro bruto do segmento de silício cresceu até 472%, enquanto o lucro bruto do segmento de células diminuiu 16,13%.
Além disso, podemos perceber que embora a margem bruta do segmento de wafer não tenha mudado, o lucro bruto aumentou quase 70%.Na verdade, se olharmos de uma perspectiva de lucro, os wafers de silício realmente se beneficiam da onda de aumento de preços do silício.
As margens dos materiais auxiliares fotovoltaicos estão danificadas, mas os fornecedores de equipamentos continuam fortes
Adotamos o mesmo método nos materiais e equipamentos auxiliares da cadeia da indústria fotovoltaica.Nas empresas fotovoltaicas listadas, selecionamos propostas relevantes e analisamos a situação de lucro dos segmentos correspondentes.
Cada empresa viu queda na margem bruta do segmento de materiais auxiliares fotovoltaicos, mas todas podem alcançar lucratividade.No geral, o vidro fotovoltaico e os inversores sofreram com o aumento da receita sem aumentar ao máximo o lucro, enquanto a taxa de crescimento do lucro do filme fotovoltaico foi relativamente mais excelente.
Os dados financeiros de cada fornecedor de equipamentos são muito estáveis no segmento de equipamentos fotovoltaicos.Em termos de margem bruta, a margem bruta ponderada de cada fornecedor de equipamentos aumentou de 33,98% em 2020 para 34,54% em 2021, quase não afetada por diversas disputas no principal segmento fotovoltaico.Em termos de receitas, o rendimento operacional global dos oito fornecedores de equipamentos como um todo também aumentou 40%.
O desempenho geral da cadeia da indústria fotovoltaica perto da lucratividade do segmento upstream de silício e wafer é relativamente bom em 2021, enquanto o segmento downstream de células e módulos está sujeito aos rígidos requisitos de custo da usina, reduzindo assim a lucratividade.
Os materiais auxiliares fotovoltaicos, como inversores, película fotovoltaica e vidro fotovoltaico, destinam-se aos clientes a jusante da cadeia industrial, pelo que a rentabilidade em 2021 foi afetada em graus variados.
Que mudanças acontecerão na indústria fotovoltaica no futuro?
O preço disparado do silício é a principal razão para as mudanças no padrão de distribuição de lucros da cadeia da indústria fotovoltaica em 2021. Então, quando os preços do silício cairão no futuro e quais mudanças ocorrerão na cadeia da indústria fotovoltaica após o declínio se tornarem o foco da atenção dos investidores.
1. Julgamento do preço do silício: O preço médio permanece elevado em 2022 e começa a cair em 2023.
De acordo com os dados do ZJSC, a capacidade efetiva global de silício em 2022 é de cerca de 840.000 toneladas, o que representa um crescimento anual de cerca de 50% e pode suportar cerca de 294 GW de demanda por wafers de silício.Se levarmos em conta a relação de alocação de capacidade de 1,2, a capacidade efetiva de silício de 840.000 toneladas em 2022 pode atender a cerca de 245 GW de capacidade fotovoltaica instalada.
2. Espera-se que o segmento de wafer de silício inicie uma guerra de preços em 2023-2024.
Como sabemos pela revisão anterior de 2021, as empresas de wafers de silício estão essencialmente se beneficiando desta onda de aumentos nos preços do silício.Quando os preços do silício caírem no futuro, as empresas de wafers irão inevitavelmente baixar os seus preços de wafers devido à pressão dos pares e dos segmentos a jusante, e mesmo que as margens brutas permaneçam as mesmas ou aumentem, o lucro bruto por GW diminuirá.
3. Células e módulos se recuperarão do dilema em 2023.
Como a maior “vítima” da atual onda de aumentos nos preços do silício, as empresas de células e módulos suportaram silenciosamente o custo de toda a pressão da cadeia industrial, sem dúvida, a maioria espera que os preços do silício despenquem.
A situação geral da cadeia da indústria fotovoltaica em 2022 será semelhante à de 2021, e quando a capacidade de silício for totalmente liberada em 2023, os segmentos de silício e wafer provavelmente enfrentarão uma guerra de preços, enquanto a lucratividade do módulo downstream e da célula segmentos começarão a aumentar.Portanto, as empresas de células, módulos e integração na atual cadeia da indústria fotovoltaica serão mais dignas de atenção.
Horário da postagem: 10 de junho de 2022